今年前3季度，全國(guó)鋼材市場(chǎng)供需兩(liǎng)旺，價(jià)格震蕩揚升，繼續(xù)新周期的升溫態(tài)勢(shì)。展望4季度市場(chǎng)形勢(shì)，因為各項(xiàng)因素逐步明朗，心理預期穩(wěn)定，預計(jì)將波瀾不驚。
一、消費(fèi)需求相對(duì)平穩(wěn)，將前強(qiáng)後弱
今年前3季度，全國(guó)粗鋼表觀(guān)消費(fèi)量超過(guò)6億噸，同比增長(zhǎng)5%以上，增長(zhǎng)勢(shì)頭不錯。進(jìn)入4季度後，一方面，國(guó)家穩(wěn)投資、穩(wěn)增長(zhǎng)政策陸續(xù)出臺(tái)並且效應(yīng)顯現(xiàn)，基建投資增速回升，同時(shí)房地產(chǎn)投資超出預期。據(jù)有關(guān)資料，進(jìn)入下半年後，地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行明顯提速。按照財政部要求，今年新增專(zhuān)項(xiàng)債額度為1.35萬(wàn)億元，到9月底要完成全部額度的80%以上，剩餘部分大多在10月完成。這些資金，將主要投向基建領(lǐng)域。另有數(shù)據(jù)顯示：今年前7個(gè)月，全國(guó)房屋施工面積、房屋新開(kāi)工面積和土地購(gòu)置面積增速都呈現(xiàn)持續(xù)回升態(tài)勢(shì)。所有這些，都有利於穩(wěn)定國(guó)內(nèi)鋼材需求。
另一方面，主要因為氣候原因，北方地區(qū)逐步進(jìn)入施工淡季，致使需求有減弱趨勢(shì)。受到上述兩(liǎng)個(gè)方面的對(duì)衝影響，預計(jì)今年4季度中國(guó)鋼材總量需求保持平穩(wěn)增長(zhǎng)格局：既不會(huì)大幅增長(zhǎng)，亦不會(huì)明顯減弱。預計(jì)全年中國(guó)粗鋼表觀(guān)消費(fèi)量達(dá)到或者接近8.5億噸，增幅超過(guò)5%。如果加上同期數(shù)千萬(wàn)噸的粗鋼出口量(鋼材出口折算)與上年結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存(鋼材冬儲(chǔ))的消化量，2018年中國(guó)全部粗鋼需求量將達(dá)到9億噸。
由於建築施工因為天氣逐步轉(zhuǎn)冷影響，建築鋼材實(shí)際消費(fèi)的前強(qiáng)後弱，亦帶動(dòng)整體需求前強(qiáng)後弱格局。
二、供應(yīng)側鋼鐵生產(chǎn)增速放緩，強(qiáng)弩之末趨勢(shì)顯現(xiàn)
今年前3季度，全國(guó)粗鋼與鋼材產(chǎn)量較大幅度增長(zhǎng)，預計(jì)同比增幅均在5%以上，全年粗鋼統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量亦將達(dá)到9億噸。
在大力度鋼鐵去產(chǎn)能與全面取締“地條鋼”，產(chǎn)量基礎(chǔ)萎縮的大背景之下，全國(guó)鋼材與粗鋼產(chǎn)量所以還能夠較大幅度增長(zhǎng)，除了利潤(rùn)豐厚刺激，鋼鐵企業(yè)高負(fù)荷生產(chǎn)之外，還在於鋼鐵企業(yè)優(yōu)化技術(shù)手段，在冶煉原料中，提高高品位鐵礦石與廢鋼使用比例，從而使得單位設(shè)備產(chǎn)出率得以提高。
從中可以得出兩(liǎng)點(diǎn)結(jié)論：其一，在所獲得公開(kāi)數(shù)據(jù)沒有出現(xiàn)重大失真的前提下，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能利用率已經(jīng)獲得很大提高，應(yīng)該已經(jīng)達(dá)到85%，有些企業(yè)甚至在90%左右，換(huàn)言之，鋼鐵企業(yè)供應(yīng)能力開(kāi)始接近上限。其二，中國(guó)鋼鐵和鋼材產(chǎn)量的較大幅度增長(zhǎng)可能已是強(qiáng)弩之末，因為從上一結(jié)論可以看出，隨著配料潛力與設(shè)備逐步滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)，既有設(shè)備的產(chǎn)能挖潛空間已經(jīng)不大。
近期統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)亦顯示了這一跡象。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，今年8月份，會(huì)員鋼廠(chǎng)粗鋼日均產(chǎn)量為192.47萬(wàn)噸，據(jù)此推算，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量為258.99萬(wàn)噸，較7月同期下降1.17%。即便今後全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量還有提高，估計(jì)其增長(zhǎng)空間也不是很大。
中國(guó)粗鋼與鋼材產(chǎn)量增速“強(qiáng)弩之末”的觀(guān)點(diǎn)，是判斷未來(lái)鋼材市場(chǎng)供求關(guān)係的基石之一，對(duì)於預測(cè)今年4季度，乃至明年行情走勢(shì)尤為重要。如果有關(guān)數(shù)據(jù)沒有失真，上述鋼鐵產(chǎn)量增速“強(qiáng)弩之末”的觀(guān)點(diǎn)能夠成立，那麼就可以預計(jì)今年4季度全國(guó)粗鋼與鋼材產(chǎn)量增長(zhǎng)水平都將會(huì)出現(xiàn)回落，至少是不再提速，因此下一階段中國(guó)鋼材市場(chǎng)供應(yīng)壓力亦會(huì)相應(yīng)減輕，或者是不會(huì)加重。
由此可見(jiàn)，4季度全國(guó)鋼鐵產(chǎn)量態(tài)勢(shì)平穩(wěn)，有可能出現(xiàn)環(huán)比下降和同比增速回落。
三、環(huán)保限產(chǎn)不對(duì)稱(chēng)性，亦有利於鋼材市場(chǎng)供求關(guān)係平衡
4季度產(chǎn)量增長(zhǎng)壓力放緩，還因為環(huán)保，“藍(lán)天保衛(wèi)戰”的限產(chǎn)，多少會(huì)受到一些抑制影響。
4季度因為天氣原因，歷來(lái)是鐵腕環(huán)保的高壓力時(shí)期。但是，同一“鐵腕環(huán)保”尺度之下，卻會(huì)因為中國(guó)南北氣候差異不同，因為鋼鐵行業(yè)下遊需求行業(yè)的生產(chǎn)工藝差異不同，而產(chǎn)生對(duì)於供需兩(liǎng)端的不同影響，在整體上有利於平衡市場(chǎng)供求關(guān)係。
這種差異不同，其一體現(xiàn)為環(huán)保限產(chǎn)力度北方地區(qū)大於南方地區(qū)，而北方地區(qū)，尤其是華北地區(qū)其實(shí)中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能最密集地區(qū)，因此環(huán)保限產(chǎn)對(duì)於鋼鐵行業(yè)的影響更大一些。而南方地區(qū)，室外施工並未停止，反而因為少雨而施工強(qiáng)度更高，一定程度上對(duì)衝北方地區(qū)施工減少。
其二體現(xiàn)為黑色系列產(chǎn)品汙染明顯大於汽車(chē)、家電、造船、電力、地下軌道交通等下遊耗鋼行業(yè)，因此前者所受抑制影響亦大於後者。主要因為消耗鋼材的下遊加工行業(yè)，主要為室內(nèi)加工，受天氣影響不大，並且由於環(huán)保措施相對(duì)較好，環(huán)境汙染程度遠(yuǎn)低於黑色商品行業(yè)，因此，在同一環(huán)保尺度之下，黑色行業(yè)產(chǎn)出受環(huán)保的抑制影響遠(yuǎn)大於其消費(fèi)行業(yè)。此外，一些趕工期的重點(diǎn)基建項(xiàng)目亦不會(huì)輕易停工等，因此環(huán)保對(duì)於鋼鐵供應(yīng)側的影響大於其需求側影響，從而有利於供求關(guān)係平衡。
四、中美貿(mào)易戰及貿(mào)易談判結(jié)果對(duì)市場(chǎng)心理衝擊不大
中美貿(mào)易戰是今年影響鋼材市場(chǎng)的最為重要的動(dòng)態(tài)因素。中美貿(mào)易戰中的中國(guó)策略，是“以拖待變”，寄希望於美國(guó)對(duì)中國(guó)2000億商品加稅後，刺激美國(guó)消費(fèi)品價(jià)格出現(xiàn)較大幅度上漲，引發(fā)美國(guó)民眾對(duì)於川普的不滿(mǎn)。因為2000億美元的加徵關(guān)稅產(chǎn)品清單中，含有780億美元的消費(fèi)品。而在此之前的500億美元的加徵關(guān)稅商品清單中，只有37億美元的消費(fèi)品。沒有疑問(wèn)，2000億美元商品加徵關(guān)稅後，美國(guó)普通民眾將會(huì)增加痛苦。此外，川普攪亂全球貿(mào)易體系及產(chǎn)業(yè)分工體系後，最終也會(huì)波及到美國(guó)製造業(yè)自身，波及到美國(guó)對(duì)外出口，波及到美國(guó)貿(mào)易逆差。中國(guó)正在等待高關(guān)稅發(fā)酵後對(duì)於川普的衝擊。最新數(shù)據(jù)顯示，川普實(shí)施高關(guān)稅壁壘後，美國(guó)貿(mào)易逆差反而擴大，顯示了這一跡象。美國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)：7月份美國(guó)對(duì)華商品貿(mào)易逆差達(dá)到368億美元，環(huán)比增加10%，創(chuàng)下新高。不僅如此，美國(guó)整體對(duì)外貿(mào)易也出現(xiàn)了此種情況。因此會(huì)增加中國(guó)“以拖待變”的信心與決心。
而川普則企圖訛詐成功，加之美國(guó)上下尚未看到貿(mào)易戰對(duì)於美國(guó)的損害，反而是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速提高，股市“牛氣”，暫時(shí)得到美國(guó)民眾的普遍支持，所以也不會(huì)輕易讓步。川普最近推文表態(tài)：我們將繼續(xù)與中國(guó)對(duì)話(huà)。我們在與中國(guó)的談判中做得非常好，但我們不準(zhǔn)備達(dá)成他們想要達(dá)成的協(xié)議。
現(xiàn)今中美貿(mào)易戰已經(jīng)演變成為一場(chǎng)“誰比誰更痛苦，誰比誰更能忍耐”的大比拼。看誰承受痛苦指數(shù)更強(qiáng)，誰能堅(jiān)持到最後。因此，中國(guó)貿(mào)易戰短時(shí)期內(nèi)難以結(jié)束。對(duì)此，鋼材市場(chǎng)參與者們已經(jīng)充分的思想準(zhǔn)備，進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，即便貿(mào)易談判不成功，鋼材市場(chǎng)也在意料之中，不會(huì)掀起很大波瀾，不會(huì)形成新的重大利空。要是貿(mào)易談判取得成功，鋼材市場(chǎng)則獲得“意外之喜”，市場(chǎng)會(huì)因此形成一波小行情，儘管可能性極小。
五、中美貨幣匯率相對(duì)穩(wěn)定
中美貨幣匯率是影響鋼材及冶煉原料行情的重要方面。今年前3季度，受到中美貿(mào)易戰影響，人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)，由1季度的升值3%左右，到目前貶值3%左右。其中6月中旬至8月人民幣匯率中間價(jià)累計(jì)貶值幅度達(dá)到7.79%，出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)。進(jìn)入8月份之後，央行三次出手穩(wěn)定匯率，匯率出現(xiàn)穩(wěn)定。
從今年4季度的發(fā)展情況來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣與人民銀行保持流動(dòng)相對(duì)寬鬆；美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提速與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩；以及中美股市的相反走向，由此產(chǎn)生了來(lái)自市場(chǎng)行為的人民幣對(duì)美元匯率的走弱趨勢(shì)。另一方面，川普對(duì)於美聯(lián)儲(chǔ)加息有不同看法，亦不會(huì)“放任”人民幣對(duì)美元持續(xù)貶值，人民銀行也具有遏制人民幣過(guò)度貶值多種手段。因為以上幾個(gè)方面力量的制約平衡，加之近幾個(gè)月內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率貶值幅度接近8%，階段性貶值能量多已釋放，以及中美貿(mào)易談判影響，因此預計(jì)4季度內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率也將相對(duì)穩(wěn)定，更多呈現(xiàn)小幅雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)。
今年4季度內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率走向，很大程度上受制於中美貿(mào)易談判前景。如果能夠達(dá)成貿(mào)易協(xié)議，人民幣對(duì)美元匯率將穩(wěn)中有升，小幅回升至6.5左右，進(jìn)而引發(fā)進(jìn)口冶煉原料成本下降，增加鋼材及耗鋼產(chǎn)品出口成本。但是，如果中美貿(mào)易戰再起波瀾，達(dá)不成貿(mào)易協(xié)議，決策部門(mén)勢(shì)必進(jìn)一步寬鬆貨幣政策，同時(shí)財政政策更加積極(增加財政赤字與擴大債券)，刺激基建及其他方面投資與消費(fèi)，一段時(shí)期內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率就有可能進(jìn)一步貶值。在這種情況下，鐵礦石、焦煤、能源進(jìn)口成本將進(jìn)一步提高，而鋼材及耗鋼產(chǎn)品出口成本則相應(yīng)下降。
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